宏觀經濟下行速度將減緩
“我國政府公布的今后兩年總額為４萬億元的投資，按照１∶３的乘數效應，可以帶動全社會總額約１２萬億的投資，這對拉動我國經濟增長將起巨大的作用?！保?/FONT>１月１６日，太平洋證券煤炭行業高級研究員張學在接受中國經濟時報記者采訪時說，中央政府一系列的措施將有效阻止我國宏觀經濟增速的下滑，因此，未來兩年的宏觀經濟走勢相對樂觀。預計２００８年—２０１０年，我國ＧＤＰ增長分別為９．５％、９％和９．２％左右。
煤炭需求仍將保持平穩增長
“如果說２００８年以前，影響煤炭行業的主要因素是煤炭供給的話，２００８年以后，在我國經濟自身周期性波動以及全球金融危機的影響下，煤炭的需求則上升為主要因素?！睆垖W說，分析４萬億投資對煤炭行業的影響，更多的是需要分析對煤炭需求的影響因素。
從宏觀經濟角度分析，張學認為，如果煤炭消費增長與ＧＤＰ增長之間有確定的關系，則可以通過對ＧＤＰ增長的預測來測算未來的煤炭需求變化。
在最近三十年的時間里，我國煤炭消費增長總體上與宏觀經濟的波動保持一致。
在１９７８年—１９９７年這二十年的時間里，我國輕工業發展速度快于重工業，由于輕工業的能耗較低，使得煤炭消費增長在波動幅度上低于ＧＤＰ的增長。２０００年后，我國重化工業發展速度加快，在重化工業的帶動下，煤炭消費量快速增長，煤炭消費增長高于宏觀經濟的波動幅度。
如果將我國煤炭消費增長除以ＧＤＰ增長，可以得到一個類似于能源消費彈性系數（能源消費量增長／ＧＤＰ增長）的“煤炭消費彈性系數”，將三十年的比值作一個簡單平均，數值為０．５３，也就意味著，從三十年平均來看，我國煤炭消費量的波動小于宏觀經濟的波動，ＧＤＰ每變化１個百分點，煤炭消費就變化０．５３個百分點。
由于產業結構的變化，重化工業比重增加，不能以三十年煤炭消費增長／ＧＤＰ增長的簡單平均值來預測未來的煤炭消費，而需要進行調整，最近的數據對預測未來更有價值。因此，我們根據時間的遠近，設置不同的權重，對數據進行加權平均。預計未來兩年，我國煤炭消費增長／ＧＤＰ增長的比值在０．６９左右。
張學指出，在政府４萬億投資的拉動下，我國宏觀經濟盡管增速仍會有所下滑，但下滑的幅度會減緩，如果按未來兩年我國煤炭消費增長／ＧＤＰ增長的比值０．６９計算，預計２００８—２０１０年，我國煤炭消費增長分別為６．５６％、６．２１％和６．３５％，煤炭消費量分別為
２７．４２億噸、２９．１３億噸和３０．９８億噸，需求仍將保持平穩增長。
煤炭行業受益于下游行業增長
“從國務院擴大內需、促進經濟增長十項措施中可以看出，有六項措施與固定資產投資密切相關。”張學告訴記者，雖然還不清楚４萬億投資如何劃分，但可以看出，固定資產投資將在其中占據相當大的比重。
從煤炭產業鏈角度分析，張學表示，煤炭行業下游的四大耗煤行業分別是電力、鋼鐵、建材和化工行業，四大行業煤炭需求占總體煤炭需求的
７５％左右。這四大行業煤炭消費增速的變化決定了煤炭總消費的變化。
“固定資產投資與電力、鋼鐵、建材和化工等高耗能行業密切相關，在４萬億投資的帶動下，將會拉動這些行業的增長，從而增加對煤炭的需求?！睆垖W認為，內需的啟動，也將增加城鄉居民對電力、汽車、家用電器、住房的消費需求，這也與電力、鋼鐵和建材等高耗能行業相關，內需的穩定增長，會使煤炭需求保持穩定。
從煤炭下游四大相關行業分析，張學指出：
電力方面，今年１—９月，全社會用電量為２６２６９．９９億度，盡管同比去年增長９．６７％，但增速卻比去年同期下滑了５．４５個百分點。在宏觀經濟整體下滑的情況下，電力需求增長率下滑非常明顯。
政府４萬億投資以及帶動１２萬億的社會總投資，將增加對鋼鐵、水泥等高能耗產品的需求，而啟動內需也將增加對消費品的需求，從而推動第二產業中輕工制造業和居民生活用電增長，這將抵消一部分原來經濟運行趨勢下滑時對用電需求的減少量。
基于以上因素的考慮，預計２００８年—２０１０年，我國全社會用電量增長分別為：８．９６％、７．６７％和８．１６％，綜合考慮我國發電煤耗逐年下降以及原煤發熱量下降等因素，預計２００８年—２０１０年，我國火電耗用原煤分別為：１４．６１億噸、１５．３９億噸和１６．４４億噸。
鋼鐵方面，我國鋼鐵行業下游主要是建筑、機械、輕工、汽車等行業，其中建筑業占到了鋼材消費的４９．５％，機械占１８．５％， 輕工占６．３％，汽車占５％，建筑業是鋼材消費增長的主要動力，與房地產行業景氣度密切相關。
今年１—９月，全國鋼材產量為４．４５億噸，同比增長８．１％，增速大幅下滑，鋼材月度產量在６月份達到最高點后，連續三個月下滑，環比出現負增長。房地產行業不景氣是導致鋼材需求快速下降的主要原因。鋼材價格急劇下跌，從最高點到目前的５個多月時間里，各型號產品跌幅在
４０％左右。
政府建設保障性安居工程將減緩目前房地產業對鋼材需求的下降，而大規模的基礎設施建設也將增加對工程機械產品的需求，從而增加對鋼材的需求，啟動內需的政策則對家電和汽車行業有一定的拉動作用，這將在明年和后年顯現出來。
綜合考慮，預計２００８年—２０１０年，鋼材產量增長分別為：
—１０％、２％和５％。相對應的鋼材產量分別為：５．１億噸、５．２億噸和５．５億噸，對應的煤炭需求量分別為：３．０９億噸、３．１５億噸和３．３１億噸。
建材方面，水泥行業是主要的耗煤行業。２００８年１—９月，我國水泥產量為１０．１２億噸，同比增長６．９％，受到房地產行業下滑的影響，增速比去年同期的１５％大幅下降８．１個百分點。目前水泥產量增速下降明顯，８、９月份單月產量同比已經下降到１．５％和３．１％。
盡管政府加大基礎設施建設會大幅增加對水泥的需求量，預計國家淘汰落后產能的政策也不會改變，因此，未來水泥產量將保持相對較低增長速度，預計２００８年—２０１０年水泥產量增速分別為：６％、５％和
５．５％，水泥產量分別為：１４．４３億噸、１５．１５億噸和
１５．９８億噸，考慮到大量落后水泥產能的淘汰，行業能耗降低的因素，預計２００８年—２０１０年，水泥行業消耗原煤分別為：１．８億噸、１．８２億噸和１．８４億噸。
化工方面，在化工行業中，合成氨作為氮肥的原材料，消耗的煤炭約占整個行業煤炭總消耗的６０％以上。２００８年１—９月，我國合成氨產量為３８４６．９萬噸，同比增長為２．４％。但９月份的單月產量同比已經為負增長。
氮肥的下游為農業，需求比較平穩，未來合成氨產量將保持低速增長，預計２００８年—２０１０年，合成氨產量增速為２％、１％和１．５％，消耗原煤為：１．２１億噸、１．２２億噸和１．２４億噸。
從上面的分析可以預計２００８年—２０１０年，四大行業的煤炭需求合計分別為：２０．７１億噸、２１．５８億噸和２２．８３億噸。
“電力、鋼鐵、水泥和化工四大行業占煤炭總需求的７５％左右，從產業角度預測，預計２００８年—２０１０年，煤炭消費量分別為：
２７．６１億噸、２８．７７億噸和３０．４４億噸。”張學認為，綜合宏觀和產業角度的預測結果，預計２００８年—２０１０年，我國煤炭需求將分別為：２７．５億噸、２９億噸和３０．７億噸，煤炭需求將在未來兩年內保持平穩增長。
“政府擴大內需、促進經濟增長十項措施，對煤炭行業的影響是積極的?！睆垖W指出，從宏觀經濟角度看，４萬億的政府投資以及帶動的全社會１２萬億的總投資，將大大減緩宏觀經濟下行的趨勢，使我國ＧＤＰ仍然保持９％左右的較快增長。從產業鏈角度來看，大規模的基礎設施建設，啟動內需的措施，將扭轉目前電力、鋼鐵、建材和化工行業增速快速下滑的趨勢，使煤炭產業鏈下游行業保持平穩的增長，使煤炭行業也保持平穩增長，從而維持較高的景氣度。